刚过完9天春节的小伙伴肯定有体验，不管是去热门景点排队，还是刷朋友圈看各地晒人潮，热闹劲儿都快溢出屏幕了。官方晒出来的出游人次、旅游总花费两项全破历史新高，看着完全是消费大爆发的架势。可拿计算器扒拉完账不少人都懵了，算下来人均出游花费比前一年只放8天的春节还少了几块钱。假期多了一天，出游的人多了快一个亿，大家掏出来的钱反倒缩水了点。 这种反常现象可不是春节独有的。之前10月公布的前三季度数据摆在那儿，GDP增长4.6%，居民人均可支配收入扣完物价实际涨4.4%，结果实际人均消费开支增幅才2.7%。换算下来大家的消费倾向直接从上年同期的66.4%降到65.3%，等于同样挣100块，比一年前少花了一块多。 少花出去的钱没凭空消失，全躺去银行账户里了。前三季度住户存款多了9.39万亿元，住户贷款反倒净减少1.03万亿元，其中短期贷款直接少了1.14万亿元。之前大家动不动就用的消费贷、信用卡，现在全在主动提前还，能不提前透支就不透支。 好多人张口就说中国人天生爱存钱，这事儿真的只说对了一半。存钱是最后露出来的结果，背后藏着实打实的现实顾虑。现在被当成消费主力的，是国内4亿多年收入10万到50万的三口之家，这些人的消费总规模比整个日本的经济体量还大。 这波最先开始主动省钱的，就是平日里被大家喊作中产的这群人。头一个绕不开的原因就是房子，中国家庭的财富有六七成都绑在房产上，不少中产手里还不止一套房。2026年楼价跌幅虽然在收窄，但还没到止跌的地步，8月北上广深的二手房价格同比还分别跌了3.5%、3.8%、2.7%。自家账面身家眼看着往下跌，平时花钱自然就下意识收紧，相当于家里存水的井水位不停降，日常用水肯定要省着点用。 第二个原因说白了就是大家对未来的收入没什么十足的把握。现在能挣多少钱是明面上的数，明年还能不能稳稳拿到同样的收入，没人敢打百分之百的包票。9月份不含在校生的16到24岁城镇青年失业率是18.0%，不少读了十几年书拿了文凭的年轻人，想挤进以前默认的稳定中产路径，现在多了好多未知变数。新人进中产的速度慢下来，整个中产群体扩容的节奏自然也跟着放慢。 剩下的顾虑全绑在养老、看病和孩子上学这几件大事上。手里的公共保障兜得越严实，普通人越敢放开手脚花钱。要是保障网有窟窿，大家只能把存款当成自己攥在手里的私人社保，安全感才够。咱们国家家庭储蓄大概占到可支配收入的三分之一，这个水平放在全世界都排在第一梯队。 这些年促消费的政策也没闲着，以旧换新从2024年就开始推开，今年还安排了2500亿元超长期特别国债，比去年的3000亿元规模稍微小了点。政策落地确实能看到效果，可也藏着绕不开的问题。前三季度汽车商品零售额同比减少14.9%，9月份单月直接跌了21.2%，除了新能源车购置税优惠退坡，前两年的补贴提前把大家的购车需求给耗掉了也是重要原因。 补贴还有个容易被忽略的副作用，只有被点名的特定商品才能拿到政策红利。不少人这个月拿补贴换了新冰箱，原本计划下个月换手机的预算，直接就往后拖了大半年。大家手里的钱包总厚度没变，无非就是花钱的先后顺序调整了下，总盘子根本没变大。 绕来绕去所有问题的核心，最后都落到了国民收入分配这块，分到居民手里的那部分份额实在偏少。上海财经大学校长刘元春公布过一组测算数据，国民收入完成首次分配后，流向中国居民部门的份额大概是60.6%，比全球平均水平低5.5个百分点，企业部门拿到24.7%，反而高出全球平均5.6个百分点。放在一百四十多万亿元的经济总量里，这几个百分点的差距就是几万亿规模的购买力。 现在国内居民消费率2025年大概在40%左右，全球平均水平都在55%到60%的区间。这就形成了特别拧巴的错位，咱们国家投资长期占GDP的四成上下，多数国家的投资占比也就四分之一，最多到三分之一的水平。投资多了生产能力自然跟着强，可居民分到的收入少，能拿来买单的能力就弱，一边产能越堆越满，一边大家不敢敞开买，商品价格只能不停往下探。 2026年还出现了个很值得细品的剪刀差，PPI已经由负转正，10月同比上涨5.7%，但CPI10月只涨了0.7%，前10个月平均涨幅才0.9%，离年初定的2%左右的目标还差了老大一截。上游原料价格在涨，下游终端零售价却根本涨不动，说明终端需求根本消化不了上涨的成本，所有压力全落到了中间的制造企业头上。企业赚的利润薄了，自然更难给员工涨工资，整个逻辑又绕回了收入不够的原点。 前三季度居民收入的中位数是28388元，只有平均数的82.9%，也就是说绝大多数普通人的收入都在平均线以下。同一时期农村居民收入实际增长5.6%，消费实际增长3.5%，城镇居民的这两项数据分别是3.6%和2.1%。收入涨得越快的群体，消费的增速也越快，钱最后落到谁手里，直接决定了这笔钱最后是存进银行买理财，还是直接花出去变成企业的订